Bretton Woods und das Ende der Konvertibilität

Der Goldstandard

Im klassischen Goldstandard, der in den wichtigsten Volkswirtschaften vom späten 19. Jahrhundert bis 1914 galt, war jede Landeswährung zu einer festen Parität in Gold konvertierbar. Das bedeutete nicht, dass jede Banknote durch eingelagertes Gold gedeckt war: Die Reservevorschriften unterschieden sich von Land zu Land, und im Allgemeinen deckte das Gold nur einen Teil der umlaufenden Noten [15].

Bretton Woods (1944)

Noch während des Zweiten Weltkriegs trafen sich 44 Länder in Bretton Woods, New Hampshire (USA), um das internationale Währungssystem neu zu gestalten [12]. Das Abkommen legte fest:

• den US-Dollar als Zentrum des Systems;
• die Konvertierbarkeit des Dollars in Gold zu 35 US-Dollar je Feinunze (etwa 31,1 g) – ein Umtausch durch ausländische Regierungen und Zentralbanken, nicht durch gewöhnliche Bürger [12][13];
• die Bindung der übrigen Währungen an den Dollar zu festen, aber anpassbaren Kursen;
• die Gründung des IWF und der Weltbank [12].

Der Nixon-Schock (15. August 1971)

Das System hatte eine strukturelle Spannung: Mit der Zeit befanden sich mehr Dollar in ausländischen Händen, als die Vereinigten Staaten an Gold besaßen, und das Land wurde anfällig für einen Ansturm auf das Gold [13]. Das Frankreich Charles de Gaulles war der offenste Kritiker: Am 4. Februar 1965 trat De Gaulle für die Rückkehr zum Goldstandard ein und schlug vor, dass die Länder ihre Außendefizite ausschließlich in Gold begleichen [38]; später verließ Frankreich den Londoner Goldpool, der sich im März 1968 auflöste [13]. Das oft wiederholte Bild eines französischen Kriegsschiffs, das 1971 nach New York geschickt worden sei, ist nicht sicher belegt; De Gaulle hatte die Macht im Übrigen schon 1969 abgegeben.

Am Sonntagabend, dem 15. August 1971, verkündete Präsident Richard Nixon die Schließung des „Goldfensters“: Ausländische Regierungen konnten Dollar nicht mehr in Gold umtauschen [13].

Folgen

• Ein Versuch, feste Wechselkurse beizubehalten (Smithsonian-Abkommen, Dezember 1971), hielt nicht, und das Bretton-Woods-System endete zwischen 1971 und 1973 [13][14]
• Die wichtigsten Währungen gingen zu flexiblen Wechselkursen über
• Der Dollar blieb im Zentrum des Systems, nun ohne Konvertierbarkeit in Gold
• Die Ära des Fiatgeldes festigte sich

Seitdem hängt der Wert der wichtigsten Währungen nicht von einer Menge Metall ab, sondern vom Vertrauen in diejenigen, die sie ausgeben, und in die Wirtschaft dahinter.